随着钢塑复合管市场氛围的逐渐恢复，钢塑复合管期货价格迎来了反弹，各地现货价格也有不同程度的上涨。笔者认为，虽然钢塑复合管价格支撑供应量低，但利好效应边际减弱，叠加需求方表现不佳。一般来说，钢塑复合管价格上涨的动力不强，市场前景仍在低位波动。
钢塑复合管利润逐渐增加。限产政策抑制叠加钢塑复合管主动减产，钢塑复合管周产量近期持续下降，较新值为270.50万吨，比6月底值下降20.06万吨，同比下降24.86%，供应持续低位，支撑钢塑复合管价格。但1-6月，国内钢塑复合管产量同比下降0.7%，实现了年度平均控制目标。预计后续限产不太可能加严，而北方供暖季和冬奥会期间限产对钢塑复合管的影响相对有限。没有华东钢塑复合管的限产合作，供应商的有利效果将略有减弱。
此外，由于前期焦炭价格处于高位，考虑到原材料的库存周期，大多数钢塑复合管品种的吨钢利润处于亏损状态，导致近期钢塑复合管亏损增加。在247家样本钢塑复合管中，盈利钢塑复合管的比例降至42.86%，创下数据以来的新低，因此部分地区钢塑复合管主动减产。但需要注意的是，近期焦炭价格大幅下跌，短期内连续7轮下跌，跌幅高达1400元，废钢价格也在快速下跌，钢塑复合管未来盈利能力将得到提高。在即期成本核算下，华东钢塑复合管长流程吨钢利润已超过800元，短流程吨钢利润也超过400元。建筑钢塑复合管很难主动减产。
弱需求抑制钢塑复合管价格弹性。供应效应减弱，市场交易逻辑转向需求侧，而高频指标显示钢塑复合管需求表现确实不佳。截至11月19日，周度表为305.02万吨，同比下降29.34%，而全国各大贸易商钢塑复合管周平均成交量为19.00万吨，连续两周上升，但同比下降高达16.34%。此外，随着北方进入冬季，终端需求将季节性减弱，弱需求仍将抑制钢塑复合管价格的弹性。
就延长周期而言，房地产钢塑复合管需求的隐忧并未缓解。根据国家统计局的数据，6月份房地产数据大幅下降，1-6月份房地产开发投资同比增长7.2%，增长率下降1.6个百分点，6月份单月下降14.77%，其他分项也大幅下降，房屋新开工、施工、竣工面积分别下降33.1%、27.1%和20.6%。同时，卖方也表现不佳。十月份，商品房销售面积和销售额分别下降21.7%和22.7%，继续刷新单月同比新低，而高频交易数据房屋销售改善有限。此外，基础设施方的优势有限。虽然近两个月专项债券发行速度加快，但并没有传导到基础设施投资。6月份同比下降2.5%，高频沥青和水泥磨机运行率保持低位。
有限的成本方是有利的。在即期成本核算下，主要钢塑复合管品种吨钢利润保持较高水平，钢塑复合管复工预期强烈，导致原材料相关品种期货价格强劲反弹，尤其是铁矿石。但全年限产政策尚未放松，原材料需求难以实质性改善，成本方利好效应难以持续。与此同时，国内铁矿石到货反弹，而全球矿石运输回到高位，国内矿石港口库存居高不下。铁矿石供应相对宽松，钢塑复合管价格上涨驱动力不强。
综上所述，一方面，钢塑复合管主动减产导致产量下降，供应量低支撑钢塑复合管价格；另一方面，随着利润的逐步增加，钢塑复合管不愿意进一步减产，供应的有利效果有限，叠加需求方表现不佳，钢塑复合管价格受到抑制。一般而言，在供需疲软的格局下，钢塑复合管价格仍以低位振荡为主，市场前景侧重于需求和房地产政策的变化。
