在稳定增长的背景下，我们对中期绍兴内外涂塑钢管的需求和价格持乐观态度。但春节过后，由于需求恢复低于预期，供应环比反弹，存在阶段性回调风险。建议现货企业考虑购买现货抛售磁盘或部分库存套期保值操作。春节过后，绍兴内外涂塑钢管的供需格局逐渐减弱，但磁盘价格大幅反弹，主要得益于高基差下强烈预期的提振。但目前的螺纹2205合同接近现货价格，春节过后将进入预期现金阶段。虽然我们对中期稳定增长政策持乐观态度，但仍需注意预期无法立即实现的调整风险。
此外，去年12月下旬以后，与现货相比，绍兴内外涂塑钢管板表面贴水率较高，较高贴水率达到14.65%。一方面，高贴水增强了宏观基金上涨的信心。另一方面，在冬季仓储结算价格相对较高的情况下，一些交易员也倾向于选择通过盘面进行冬季仓储。这两个因素共同推动了春节以来绍兴内外涂塑钢管的反弹。需求:近期仍较弱。我们关注春节后的预期。自去年12月下旬以来，对绍兴内外涂塑钢管的需求呈现出弱现实、强预期的格局。弱现实还在继续。建筑绍兴内外涂塑钢管日均交易量已降至5万吨以下。绍兴内外涂塑钢管库存连续四周反弹，我们跟踪的绍兴内外涂塑钢管周供需缺口(需求-供应)连续五周低于0轴。预计这种情况将在春节后1-2周内继续下去。
正如前面提到的，绍兴内外涂塑钢管期货反弹的主要驱动因素是需求走强的预期。房地产调控政策边际宽松，资金从供需两端改善，基础设施项目开工加快。从去年12月的经济数据来看，基础设施投资确实有所改善，12月同比增长3.75%，这是2021年4月以来首次正增长。预计季度基础设施投资复苏趋势将继续。但房地产业的表现依然疲软。去年12月，房地产投资同比下降13.92%，比11月下降9.6个百分点。新开工、征地、商品房销售等指标继续扩大，政策侧边际宽松需要时间传递给房地产投资和新开工。因此，虽然我们对旺季绍兴内外涂塑钢管的需求持乐观态度，但考虑到房地产数据疲软和疫情因素的影响，我们对春节后1-2周持谨慎态度。
供应：短期收缩，但边际改善方向不会改变。由于绍兴内外涂塑钢管压缩任务提前完成，绍兴内外涂塑钢管厂家利润高，去年12月以来绍兴内外涂塑钢管厂家厂生产过程加快。当月绍兴内外涂塑钢管和生铁日均产量分别为278万吨和233万吨，分别比11月增长47万吨和27万吨。考虑到2月以后的冬奥会、全国人大、残奥会等重大活动，北方的生产限制政策可能会分阶段升级。此外，电炉钢的损失也导致了其产量的显著收缩，因此2月至3月绍兴内外涂塑钢管供应可能分阶段下降。
但在中期，绍兴内外涂塑钢管和绍兴内外涂塑钢管供应环比复苏的总体方向可能不会改变。首先，中央经济工作会议强调双碳工作的坚定不移推进，同时强调不能在战斗中做出贡献，因此以往的政策可以分阶段纠正偏差。第二，在促进绍兴内外涂塑钢管需求的同时，供应商也需要适度放松，否则可能导致供需不匹配，从而挤压下游制造业的利润。第三，目前的生产限制政策主要以同比为计算依据，2021年上半年绍兴内外涂塑钢管供应基础相对较高。第四，虽然绍兴内外涂塑钢管厂家利润明显收窄，但长工艺绍兴内外涂塑钢管利润仍为400-500元/吨，仅次于2017年同期历史水平。
库存的进步和低基差抑制了磁盘价格。自去年12月底以来，交易员对冬季存储的热情比以前更高了。绍兴内外涂塑钢管厂家库存连续两周下降，社会库存增加。如果这一趋势在未来几周继续下去，交易员可能面临相对较高的库存，这将对节日后绍兴内外涂塑钢管需求的恢复提出相对较高的要求。一旦绍兴内外涂塑钢管需求的恢复低于预期，就可能导致绍兴内外涂塑钢管价格的分阶段调整。
此外，从基差的角度来看，螺纹2205合约在盘面前快速上涨一段时间后，将华东现货贴水率从14.65%降至3.51%。如果不考虑磅差，基本接近平水。在目前的基本面情况下，这种基差水平可能会导致套利板块和套期保值板块的进入，从而抑制板块价格。一般来说，在稳定增长的背景下，我们对中期绍兴内外涂塑钢管需求和价格持乐观态度；但春节过后，由于需求复苏低于预期，供应环比复苏，存在阶段性回调风险。
