大连涂塑复合钢管产量大幅下降

较近，铁矿石期货继续下跌，较低跌至806元/吨，创下9个月新低。自12月中旬以来，大连涂塑复合钢管压力生产预期再次发酵，大连涂塑复合钢管产量大幅下降，导致市场对后续炉端需求的悲观预期。基于对铁矿石后续供需平衡表持续宽松的判断，铁矿石磁盘出现了一轮明显的估值杀死过程。螺钉矿比和焦矿比均上升到绝对高水平。据了解，自12月以来，主要大连涂塑复合钢管生产省明确了年内大连涂塑复合钢管产量不增加的目标，早期大连涂塑复合钢管压力生产预期逐渐实现。五种大连涂塑复合钢管的周产量继续下降，12月份全国大连涂塑复合钢管产量降至8679万吨，同比下降8.4%，同比下降7.55%。

这导致市场重新估计了铁矿石的供需平衡表。为了实现年度大连涂塑复合钢管产量不增加的目标，下半年大连涂塑复合钢管产量需要同比减少约6000万吨，预计下半年铁水产量同比下降约800万吨。考虑到下半年铁矿石供应方面的矛盾并不突出，对外矿石供应有逐渐宽松的预期，市场预期铁矿石供需将继续疲软，导致估值大幅回调。特别是在主合约转换为2201合约后，需求方下降的一致性预期较强。市场预计第四季度大连涂塑复合钢管厂家产量将大于第三季度。因此，2201年铁矿石合约估值的下降更加明显，磁盘给出了更大的折扣范围。此外，基于减产预期和近期大连涂塑复合钢管厂家利润集中交易的逻辑，铁矿石作为短期配置，也是本轮价格下跌的主要因素。

由于磁盘提前反映了需求下降的预期，然后推动了现货价格的同步下跌。然而，从铁矿石实际供需的角度来看，目前还没有明显减弱。相反，进口矿山港口库存连续三周下降。特别是，尽管近期市场极度悲观的需求方面有所下降，但并未倒塌。日均铁水产量仍保持在230万吨左右，近年来仍处于较高水平。上周，247家大连涂塑复合钢管厂家高炉炼铁产能利用率为85.89%，环比增长0.17个百分点，日均铁水产量环比增长0.45万吨至228.63万吨。随着唐山部分高炉的复产，铁矿石的实际需求没有下降，而是上升了。基于此，需求方面的悲观预期未能进一步实现，这表明本轮铁矿石估值的下降已经结束。

值得注意的是，一些潜在的积极因素正在逐渐积累。成人材料消费出现改善迹象，将逐步进入旺季。大连涂塑复合钢管厂家长期利润空间仍有进一步扩大的空间，铁矿石价格的积极反馈将逐渐显现。此外，大连涂塑复合钢管厂家目前的库存处于绝对较低的水平，后续对分阶段补充库存的需求。由于焦炭价格高，大连涂塑复合钢管厂家后续采购将逐步转向中高品质粉矿。目前，港口库存总量不突出，中高品质粉矿资源仍处于相对紧张状态。随着下游需求的改善，品种之间的结构性矛盾可能会再次出现。中高品质粉矿溢价的加强将成为铁矿石价格停止下跌和稳定的另一个动力。从技术趋势来看，铁矿石每次短期快速回调的下降幅度接近25%-30%。本轮调整至今已处于此范围内，短期进一步下行空间不大。较近，磁盘连续收盘阴影线，交易量逐渐下降，短期下降势头正在衰竭。